GSL / Пресс-центр / Бумажные и Интернет СМИ / Компании с сегрегированным портфелем акций на Каймановых островах. Разбор процедур и специфики

Компании с сегрегированным портфелем акций на Каймановых островах. Разбор процедур и специфики

22.11.2021
count view 415

Публикация

Однозначным трендом финансовой сферы последних лет является инвестиционное направление. Суммарные объемы инвестиционных портфелей исчисляются миллиардами долларов, и все участники рынка рано или поздно задумываются над размещением собственного или привлечённого капитала.

Содержание

  1. Специфика компаний с сегрегированными портфелями акций
  2. Правовое регулирование компаний с сегрегированными портфелями на Каймановых островах
  3. Управляющие акции компаний с сегрегированными портфелями на Кайманах
  4. Механизм создания и функционирования портфеля акций
  5. Разделение расходов внутри компании
  6. Исполнение обязательств перед кредиторами
  7. Очередность удовлетворения требований кредиторов
    1. Первая очередь
    2. Вторая очередь
    3. Третья очередь
    4. Четвертая очередь
  8. Добровольная ликвидация компании или портфеля

Инвестиции являются неотъемлемой частью экономик современных стран, что в свою очередь приводит к необходимости расширения и углубления правового регулирования данной сферы. На протяжении последнего десятилетия практически все юрисдикции имплементировали в национальное законодательство целые главы, посвященные регламентированию процедуры капиталовложения. Результатом явилось то, что отдельные участники рынка и корпоративные структуры имеют возможность воспользоваться широким инструментарием для структуризации своей деятельности.

Одним из наиболее гибких и удобных инструментов в современном мире корпоративных финансов является формирование компании с сегрегированными или разделенными портфелями акций (также «SPC*»). В рамках данной статьи мы разберем основные вопросы, связанные с реализацией инвестиционных проектов на базе SPC.

*Segregated Portfolio Company

Специфика компаний с сегрегированными портфелями акций

Данная организационно-правовая форма основывается на выпуске акций разного класса и открывает доступ к следующим механизмам:

  1. Создание инвестиционных портфелей под различные профили инвесторов (вариации стратегий, уровня риска, продуктов);
  2. Возможность подготовки отчетности в рамках отдельного портфеля;
  3. Разграничение рисков акционеров в рамках одного юридического лица;
  4. Принятие решений в отношении отдельного класса акций (портфеля);
  5. Вопрос платежеспособности (Solvency test) рассматривается в рамках каждого отдельного портфеля;
  6. Возможность использования разделения расчетных счетов.
В чем отличие компаний с сегрегированным портфелем акций (SPC) от компаний с ограниченной ответственностью (LLC)?
Теркс Кайкосян, адвокат
Основное различие заключается в возможностях контроля и управления рисками компании путем выделения активов в обособленные портфели.
Игорь Жук, юрисконсульт GSL
В какой юрисдикции можно зарегистрировать компанию с сегрегированным портфелем акций?
Теркс Кайкосян, адвокат
Возможность регистрации SPC берет свое начало в оффшорных юрисдикциях, но на настоящий момент необходимая правовая база имеется в весьма широком списке стран. Наиболее обширный опыт и отлаженный механизм регулирования действует на Каймановых островах.
Игорь Жук, юрисконсульт GSL

Правовое регулирование компаний с сегрегированными портфелями на Каймановых островах

Основным нормативным документом является Закон о компаниях Каймановых островов. Также следует отметить, что формат компании изначально предполагает существенную опору на устав компании. В связи с этим крайне не рекомендуется использовать типовые договоры для реализации проектов на базе SPC.

Управляющие акции компаний с сегрегированными портфелями на Кайманах

В соответствии с положениями устава и учредительного договора компания может выпускать акции разных классов. Также в уставе закрепляется максимальное количество выпускаемых управляющих акций и их номинальная стоимость.

Управляющая акция в SPC – это голосующая, не подлежащая погашению обыкновенная акция номинальной стоимостью X USD в капитале компании, относящаяся к общим активам.
Общими активами в компании с сегрегированными портфелями являются активы компании, которые не принадлежат директорам и не отнесены к какому-либо сегрегированному портфелю. Любые средства, полученные компанией в ходе деятельности или из источников, не связанных с одним из сегрегированных портфелей, будут также отнесены к общим активам.

Право компании на выпуск управляющей акции закреплено в части 14 Закона о компаниях.

За держателем акции уставом может быть закреплен следующий перечень прав:

  1. Право получать уведомления, присутствовать и голосовать на любых Общих собраниях участников.
  2. Право одного голоса на любом общем собрании участников компании или по решению участников, имеющих право голоса на общих собраниях компании.
  3. Право, наравне с держателями других управляющих акций, на любые дивиденды или иное распределение средств, при условии, что оно выплачивается из общих активов компании.
  4. В случае ликвидации (добровольной, принудительной, в целях реорганизации или на ином основании) компании, или при любом распределении капитала, иметь право, наравне с другими держателями управляющих акций, на возмещение из общих активов капитала, уплаченного по таким управляющим акциям, и впоследствии пропорционального раздела любых излишков, относящихся к общим активам компании.

Также устав может содержать запрет на погашение управляющих акций, за исключением случаев, если компания имеет возможность выкупить данные акции по стоимости, заранее установленной совместно с держателем.

В рамках деятельности SPC, собрания акционеров подразделяются на два типа:

1. Общее собрание участников

Предназначено для держателей управляющих акций и направлено на решение вопросов «общего» характера.

Важно отметить, что акции других классов не гарантируют держателям права посещения, голоса и получения уведомления об общих собраниях участников компании, но позволяют участвовать в собраниях и голосовать по решениям и вопросам, относящимся непосредственно к соответствующему классу акций.

2. Собрание держателей акций в рамках отдельного «Портфеля»

Правовая специфика компаний с сегрегированным портфелем состоит в разграничении вопросов ведения общего собрания участников и собрания держателей отдельного класса акций. Основным объектом является разграничение активов и ответственности участников.

Устав компании может содержать положение о том, что ответственность акционера ограничена суммой, неоплаченной акционером за выпущенные в его пользу акции. Привлечение акционера к субсидиарной ответственности по обязательствам компании не практикуется, за исключением случаев, когда акционер фактически исполнял обязанности директора компании.

Собрание может быть созвано и будет действительно в целях рассмотрения вопросов, в соответствии с положениями устава, даже если будет присутствовать, лично или иным образом, предусмотренным уставом, только один участник или директор.

Директора обязаны уведомлять о проведении собрания или принятии решения исключительно держателей акций имеющих право присутствия и голоса на подобном собрании.

К ведению общего собрания участников в компании с сегрегированными портфелями относятся:

  • Решение о ликвидации / реорганизации компании;
  • Назначение ликвидаторов;
  • Решение о выплате дивидендов из общих активов компании (при этом дивиденды не могут превышать сумму, рекомендованную директорами);
  • Внесение изменений в устав компании;
  • Увеличение или уменьшение акционерного капитала компании;
  • Решение о консолидации акций или о погашении нераспределённых акций;
  • Назначение директора компании, его снятие с должности;
  • Направление указаний директорам (тематика указаний закрепляется уставом);
  • Решение вопроса о размере вознаграждения директора компании;
  • Решение о редомицилировании компании в другую юрисдикцию;
  • Решение о смене названия компании.
Владение управляющей акцией предоставляет возможность осуществлять контроль над общими активами и наиболее важными организационно-правовыми вопросами компании и отлично подходит для менеджмента.

Механизм создания и функционирования портфеля акций

Как уже отмечалось выше, активы компании разделены на две большие категории: общие активы компании (general assets) и активы отдельных портфелей (segregated portfolio assets). Аналогичные правила касаются и пассивов – они могут быть отнесены либо к общим пассивам компании, либо к пассивам отдельного портфеля.

Дивиденды и распределения по акциям сегрегированного портфеля выплачиваются только исходя из отчетности и в пользу или из средств активов и обязательств сегрегированного портфеля, в отношении которого выпускались акции.

На практике чаще всего функционал создания портфелей относится к полномочиям директора компании. Создание портфеля необходимо оформить решением или протоколом собрания совета директоров. При создании портфеля директора должны определить инвестиционные цели и стратегию для нового портфеля. Подробное описание портфеля составляется в форме Portfolio Supplement. В случае, если директора фонда приняли решение о внесении существенных изменений в Portfolio Supplement, то они обязаны уведомить о таких изменениях всех акционеров, владеющих акциями портфеля, не менее чем за 90 дней. При этом акционеры, представляющие большинство относительно стоимости чистых активов портфеля, должны дать свое согласие на предлагаемые директорами изменения.
Игорь Жук юрисконсульт GSL

отвечает Игорь Жук

юрисконсульт GSL

К обязанностям директора в компаниях с сегрегированными портфелями также относится:

  1. Организация раздельного хранения активов сегрегированных портфелей и их идентификация с целью отделения от общих активов компании и от активов других сегрегированных портфелей;
  2. Обеспечение перевода активов и обязательств между сегрегированными портфелями или между сегрегированным портфелем и общими активами только по полной стоимости.

Компания так же обязана вести отдельные счета классов в отношении каждого класса акций. Основная цель счета класса – обеспечить учет средств, полученных от акционеров/инвесторов в результате подписки на акции и выплат акционерам в виде дивидендов или в результате погашения акций.

Дополнительно к счету класса компания должна вести и счет серии (по содержанию он почти аналогичен счету класса, но относится к отдельным сериям выпущенных акций).

Разделение расходов внутри компании

На основании устава, каждый портфель может отдельно нести расходы, связанные с:

  1. Провайдерами услуг каждого портфеля;
  2. Инвестициями портфеля, включая брокерские комиссии, налоги, комиссии за проведение операций, оценку инвестиций и т.д.;
  3. Фактическими и иными расходами, связанными с администрированием и управлением портфелем, включая расходы на услуги директоров, а так же иных должностных лиц компании и страхование их ответственности в рамках деятельности, связанной с портфелем;
  4. Созданием, продвижением и маркетингом портфеля, включая расходы на организацию первичной подписки на акции;
  5. Расчетами по задолженностям перед кредиторами портфеля по обязательствам, которые компания приняла на себя от имени портфеля;
  6. Любыми налогами, пошлинами и сборами, которые, по решению директоров компании, относятся к данному портфелю;
  7. Пропорциональными доле сегрегированного портфеля затратами и расходами компании, которые по усмотрению Директоров обоснованно относятся ко всем сегрегированным портфелям.

Компания обязана ежегодно уплачивать государственную пошлину за каждый созданный портфель.

На текущий момент размер государственной пошлины составляет 360 USD, оплата производится Регулятору

Исполнение обязательств перед кредиторами

В случае если обязательство компании перед лицом возникает из определенного сегрегированного портфеля, относится к нему или может быть приписано данному сегрегированному портфелю, такое обязательство распространяется только:

  • на активы, относящиеся к такому сегрегированному портфелю; и
  • если прямо не запрещено уставом, на общие активы компании в таком размере, в котором активов, относящихся к данному сегрегированному портфелю, недостаточно для покрытия обязательства.
В случае если обязательство компании перед лицом возникает не в связи с каким-либо определенным сегрегированным портфелем, такое обязательство распространяется только на общие активы компании, и такое лицо в отношении данного обязательства имеет право регрессного требования только по общим активам компании.

Очередность удовлетворения требований кредиторов

Кредиторы одного сегрегированного портфеля не вправе обращать взыскание на активы любого другого сегрегированного портфеля.

Это позволяет защитить активы сегрегированного портфеля, в который инвесторы вложили свои инвестиции, в случае, если другой портфель испытывает финансовые сложности.

В случае банкротства очередность удовлетворения требований кредиторов по отношению к сегрегированному портфелю на Каймановых Островах будет следующей:

Первая очередь

Расходы на ликвидацию.

Вторая очередь

Любые претензии, первоочередность которых установлена законом.

Третья очередь

Необеспеченные кредиторы (например, сервис-провайдеры, такие как бухгалтеры, юридические фирмы и любые контрагенты, исходя из заключенных договорных отношений).

Четвертая очередь

Акционеры (с учетом приоритетности, установленной среди классов акций в соответствии с уставными документами компании).

Инвесторы относятся к четвертой очереди удовлетворения требований кредиторов. В этом случае выплаты им будут произведены только после того, как их получат все остальные, находящиеся выше в списке очередности, если только кредиторы с преимущественным правом требования не согласятся заключить Соглашение о субординировании требований, чтобы изменить такую очередность.

Соглашение о субординировании требований является крайне нераспространенным и необычным вариантом для структуры данного типа. Процесс такого заключения является трудоемким, дорогостоящим, и в большинстве случаев, мало достижимым.

Добровольная ликвидация компании или портфеля

Процедура добровольной ликвидации осуществляется в судебном порядке. Решение о добровольной ликвидации компании, в которой вынесено постановление о ликвидации какого-либо из сегрегированных портфелей, считается недействительным без разрешения Суда (п. 5 ст. 224 Закона о компаниях).

Для ликвидации одного или нескольких сегрегированных портфелей необходимо подать соответствующее заявление на постановление о ликвидации («application for a receivership order»).

В отношении определенного портфеля такое заявление могут подать:

  • компания;
  • директора компании;
  • кредитор соответствующего сегрегированного портфеля;
  • акционер (владелец) сегрегированного портфеля акций.

Судебным постановлением назначается ликвидатор, который продолжает управление портфелем в целях:

надлежащего прекращения сегрегированного портфеля или деятельности, относящейся к сегрегированному портфелю; и

распределения активов, относящихся к сегрегированному портфелю, в пользу лиц, имеющих право регрессного требования по таким активам.
На основании подробного разбора правового механизма регулирования компаний с сегрегированным портфелем акций, можно сделать вывод, что данная организационно-правовая форма идеально подходит для реализации комплексных инвестиционных проектов.
Игорь Жук юрисконсульт GSL

отвечает Игорь Жук

юрисконсульт GSL

Юристы нашей компании проведут анализ применимости данной структуры в планируемом Вами проекте и подготовят индивидуальное решение, полноценно реализуя гибкость и вариативность этого инструмента.
Нужна консультация от специалиста?
Поделиться в социальных сетях:

Добавить комментарий

Нажимая кнопку «Отправить», Вы соглашаетесь на обработку персональных данных в соответствии с условиями политики конфиденциальности

Метки

Каймановы острова сегрегированный портфель акций

Авторы

Игорь Жук

Юрисконсульт GSL Law & Consulting
37300 USD
Зарегистрированные взаимные фонды на Каймановых островах.
47200 USD
Создание реального присутствия на Каймановых островах.
6550 USD
Регистрация яхты под флагом Каймановых Островов.

Материалы по теме

Развернуть все записи Свернуть все записи Сортировать по: Названию Дате

  • 13.03.2019 Законы 408

    GUIDANCE: Economic Substance For Geographically Mobile Activities

    I. Legislative Framework   A. ES Law   1. Introduction   This Guidance for the International Tax Cooperation (Economic Substance) Law, 2018 (the “ES Law”) provides support for understanding the law’s scope, and how to comply with the law.   The economic substance concepts underpinning the ES Law are similar to those found in legal systems of other jurisdictions.   The common denominator for these syste...

     
    economic substance законодательство Каймановы острова

  • 06.12.2018 Законы 344

    The International Tax Co-operation (Economic Substance) Bill, 2018

    ENACTED by the Legislature of the Cayman Islands.   1. (1) This Law may be cited as the International Tax Co-operation (Economic Substance) Law, 2018.   (2) This Law shall come into force on 1 st January, 2019. 2. (1) In this Law – “Authority” means the Tax Information Authority designated under section 4 of the Tax Information Authority Law (2017 Revision) or a person designated by the Authority to act on behalf of the Autho...

     
    economic substance законодательство Каймановы острова

  • 09.01.2014 Законы 1696

    Закон о компаниях островов Кайман

    Перевод Законодательства популярных оффшорных юрисдикций (Невис, Белиз, Сейшелы, Острова Кайман) на русский язык (книга)

     
    законодательство Каймановы острова

  • 13.09.2021 Юрисдикция 552

    Законодательство Каймановых островов

     
    Каймановы острова

  • 30.06.2022 Офферы 574

    Зарегистрированные взаимные фонды на Каймановых островах.

    Содержание Условия, при которых возможно зарегистрировать взаимные фондыУстав и операционная деятельностьРегистрация и лицензирование директоровИнвестиционные управляющиеТекущие нормативные обязательстваНадзор и принудительное исполнениеФондовая биржа Каймановых острововСтоимость услуг**Этап 1Этап 2 ...

     
    Каймановы острова лицензирование фонд

  • 21.01.2011 Доклад 2476

    Инвестиционные фонды БВО, островов Кайман.

    Организационно-правовые формы; структура управления; что предлагает юрисдикция БВО для создания инвестиционных фондов; виды фондов; расходы в связи с созданием и деятельностью фонда; значение национальности директоров, акционеров и иных функционально-значимых фигур в фонде; признаваемые и непризнаваемые юрисдикции; процедура due diligince, проводимая FSC по представленным документам; факторы, повышающие Ваши шансы на успешную регистрацию инвес...

     
    инвестиционный фонд Каймановы острова нерезидент оффшор

  • 21.05.2019 Семинар 6063

    Инвестиционные фонды – сравнение основных европейских и оффшорных юрисдикций

     
    Британские Виргинские Острова Европейский Союз (ЕС) инвестиционный фонд Каймановы острова Люксембург регулируемый фонд

  • 29.04.2010 Юрисдикция 15598

    Каймановы острова

     
    Каймановы острова

  • 28.11.2016 Форум Ксения 1 453

    Название кайманской компании

    Есть ли в названии компании на Каймановых о-вах суффикс «Inc»?

     
    Каймановы острова фирменное наименование

  • 03.04.2017 Форум Инна Владимировна 1 864

    Назначение компании на BVI

    Расскажите, пожалуйста, про назначение компании на БВО и на Кайманах

     
    Британские Виргинские Острова Каймановы острова

  • 07.09.2016 Доклад 2349

    Оффшорные инвестиционные фонды: БВО, Кайманы

    Регулируемые и нерегулируемые инвестиционные фонды: требования, назначение, специфика;Законодательная основа;Виды инвестиционных фондов на БВО и Кайманах и их типовая структура;Фонды на БВО: создание, основные требования и администрирование;Фонды на Каймановых островах;Освобожденные и регистрируемые инвестиционные фонды: создание, основные требования и администрирование;Управление и механизм работы инвестиционных фондов;Порядок и сроки учрежде...

     
    Британские Виргинские Острова инвестиционный фонд Каймановы острова

  • 08.09.2016 Доклад Светлана Пустаханова 2320

    Оффшорные юрисдикции – последние изменения и новые тенденции. (БВО, Белиз, Сейшеллы, Панама, Кайманы)

    БВО:  Реестр директоров, какая информация подается; BOSSS, какая информация подается; Что такое экономическое присутствие; Виды релевантной деятельности; Какие действия требуются от компаний; Подтверждение налоговой резидентности в другой юрисдикции; Белиз:  Реестр директоров, какая информация подается; Реестр бенефициаров, какую информацию содержит и где хранится; Закон об экономическом присутствии: виды р...

     
    автоматический обмен Белиз Британские Виргинские Острова законодательство Каймановы острова Сейшельские острова

  • 24.04.2009 Семинар 1632

    Приобретение и использование оффшора: игра по правилам, или как не выйти за рамки правового поля.

     
    Бермудские острова Британские Виргинские Острова Великобритания вклад в уставный капитал дивиденды директива ЕС иностранная компания Каймановы острова Кипр лицензия нерезидент оплата акций (долей) постановка на налоговый учет сертификат акций соглашение об избежании таможенное оформление фонд ценные бумаги

  • 03.08.2016 Форум Ольга 1 548

    Проверка регистрации фонда на Кайманах

    Здравствуйте! Как можно проверить регистрацию фонда в Финансовом управлении Каймановых островов?

     
    Каймановы острова фонд

  • 23.06.2014 Вебинар 1568

    Регистрация компаний на Каймановых островах

    Вопросы регистрации компаний на Каймановых островах: процедурный момент, сроки, стоимость, этапы регистрации. Александр Алексеев, управляющий партнер GSL Law & Consulting (А.А.)&Виктория Герасимова, юрист GSL Law & Consulting (В.Г.)А.А.: Здравствуйте, дамы и господа. Сегодня у нас очередной вебинар. Ведущим буду я. Гостем является Виктория Герасимова, юрист GSL. И сегодня мы будем говорить об относительно новом для нас продукте, с ...

     
    Каймановы острова регистрация компании

  • 07.04.2021 Офферы 213

    Регистрация яхты под флагом Каймановых Островов.

    Содержание Лица, имеющие право владеть судном, зарегистрированным на Каймановых ОстровахТребования к регистрацииНазвание суднаСтоимость регистрации суднаМестный представительОтказ от регистрации суднаОтмена регистрацииНа каждого директора, акционера (если это физ. лица) и бенефициара необходимо предоставить:Стоимость регистрации компании на Кайма...

     
    Каймановы острова регистрация яхты

  • 09.06.2022 Офферы 361

    Создание реального присутствия на Каймановых островах.

    Содержание Офисное пространство на Каймановых островахТрудоустройство сотрудников Офисное пространство на Каймановых островахНаименование услугСтоимостьУслуги по подбору офисного пространства (комиссия риэлтерского агентства)от 2х месяцев арендыАренда офиса (в зависимости от мес...

     
    economic substance Каймановы острова

  • 23.12.2015 Семинар 6324

    Схемотехника работы на рынке ценных бумаг с использованием оффшорных компаний в РФ и за рубежом

     
    Capital Gains Tax Corporation Tax акция (доля) Бермудские острова Британские Виргинские Острова законодательство инвестиции инвестиционный фонд иностранная компания Каймановы острова Кипр лицензирование лицензия льготы налог на прибыль (Corporation Tax) налог на прирост капитала налоги налогообложение нерезидент организационно-правовые формы оффшор постоянное представительство регистрация резидентность требование управляющий фонд ценные бумаги

  • 29.05.2017 Форум Ivan 1 813

    Трасти на Кайманах

    Подскажите, трасти в фонде на Каймановых островах - это участник рынка ценных бумаг/брокер?

     
    Каймановы острова траст

  • 21.01.2011 Доклад 3627

    Финансовая компания за рубежом: выбор оптимальной юрисдикции для операций на рынке ценных бумаг

    Типовая структура инвестиционного фонда; классификация  финансовых компаний по классам инвесторов, по видам организационно-правовых форм; обзор законодательства применимых юрисдикций (Бермудские Острова, Багамские Острова, Британские Виргинские острова); виды финансовых компаний и фондов, требования и преимущества каждой юрисдикции для создания финансовых компаний; новый закон о регулировании деятельности инвестиционных компаний на БВО; ф...

     
    Бермудские острова Британские Виргинские Острова законодательство инвестиционный фонд Каймановы острова Кипр лицензирование лицензия налоги налогообложение организационно-правовые формы регистрация требование управляющий фонд ценные бумаги

  • 21.08.2016 Форум Игорь 9 1205

    Фонд на Кайманах

    Может ли компания, например, китайская, создать офшорный фонд на Кайманах?

     
    Каймановы острова фонд

  • 20.11.2017 Форум Диана 3 1259

    Фонд: БВО или Кайманы?

    Где лучше зарегистрировать офшорный фонд: на Британских Виргинских островах или на Каймановых островах?

     
    Британские Виргинские Острова Каймановы острова фонд

  • 21.01.2011 Доклад Выпускник GSL Law&Consulting 2868

    Фонды на Каймановых островах. Освобожденные инвестиционные фонды: создание и администрирование.

    Типовая структура офшорного фонда на Каймановых островах; понятие «освобожденной» компании, сохранение статуса нерезидентности фонда; классификация фондов по степени регулирования порядка их организации и деятельности Законом Кайман о взаимных фондах; предусмотренные Законом Кайман о взаимных фондах требования, выполнение которых необходимо для учреждения и функционирования регулируемого CIMA (Финансовое Управление Каймановых Островов) фонда; ...

     
    администрируемый фонд исключительный фонд Каймановы острова лицензируемый фонд освобожденный фонд регулируемый фонд

  • 01.07.2019 Бумажные и Интернет СМИ -4 +2 1 13171

    Хедж-фонды для инвестора на Кайманах – типы компаний, преимущества регистрации

    Если вы позиционируете себя как квалифицированного (т.е. способного самостоятельно определять инвестиционную политику фонда) инвестора, то создание хедж-фонда именно на Каймановых островах представляется наименее затруднительным, поскольку в основном сводится к процедуре проверки личности и профессиональных качеств учредителей и согласованию документов фонда с нужным контентом. На Каймановых островах регистрируется более 60% всех фондов взаимн...

     
    исключительный фонд Каймановы острова лицензируемый фонд оффшор регулируемый фонд
RU EN