Зонтичные фонды в Турции
48 В свете санкционных ограничений все больше и актуальнее потребность в поиске альтернативных инвестиционных конструкций. Привычные фондовые конструкции в таких юрисдикциях, как страны ЕС, Великобритания и т.д. сейчас стали недоступны для российского бизнеса.
Для многих это покажется довольно неожиданным, однако в Турции существуют различные инвестиционные механизмы, которые по своей сути схожи с самыми распространенными формами инвестиций на территории ЕС (например, фондовыми конструкциями Люксембурга). Это связано с тем, что турецкий законодатель заимствовал некоторые конструкции и концепции как из европейского, так и с английского права.
В данной статье рассмотрим специфику создания и функционирования зонтичных фондов в Турции.
Публикация
Регулирование фондов в Турции
Актив, который создается управляющей компанией за счет денежных средств или иного имущества третьих лиц в обмен на паи (доли в этом активе), называется инвестиционным фондом.
Такая ответственность описывается в законодательстве как фидуциарная ответственность. Данная концепция взята из английского права и означает, что управляющая компания должна действовать с должной осмотрительностью, как если бы управляла своими собственными активами, и прилагать усилия для достижения положительного результата.
В английском праве предусмотрены три основных критерия, которые определяют фидуциарную ответственность, а именно:
- верность (loyalty),
- забота (care) и
- послушание (obedience).
Эти же критерии применимы и к управлению фондом со стороны управляющей компании. Помимо фидуциарной ответственности к управляющим компаниям приковано повышенное внимание регулятора, а именно Совета по рынкам капитала Турции. В законодательстве прописаны особые требования к характеристикам будущей управляющей компании, а также к ее менеджменту.
Основной массив правовых норм по регулированию инвестиционной деятельности в принципе, и деятельности фондов в частности, изложен в Законе о рынках капитала. Однако некоторые детали изложены и в Коммерческом кодексе Турции, Кодексе обязательств Турции и подзаконных актах Совета по рынкам капитала Турции.
Ранее мы отмечали, что, по сути, фонд не является юридическим лицом и, значит, не выступает самостоятельным субъектом правоотношений. Однако фонд может оказаться лицом, принимающим на себя различные права. Например, недвижимость в портфеле инвестиционного фонда или права, основанные на недвижимости, должны быть зарегистрированы в земельном реестре на имя фонда. Тем не менее сделки, которые должны быть зарегистрированы в реестре от имени фонда, оформляются за подписями лиц, действующих от имени управляющей компании.
Активы фонда
Отдельно стоит отметить, что все активы фонда отделены от активов управляющей компании. Активы фонда не могут использоваться в качестве обеспечения или передаваться в залог, за исключением некоторых случаев, которые предусмотрены правилами фонда (например, использования для получения кредитов).
Также активы фонда могут быть использованы только для целей, предусмотренных в правилах фонда, не могут быть предметом взыскания государственной дебиторской задолженности, не могут быть включены в имущественную массу банкрота и не могут быть предметом судебных обеспечительных мер.
Совет по рынкам капитала Турции
Совет по рынкам капитала является регулирующим и надзорным органом, отвечающим за рынки ценных бумаг в Турции. Уполномоченный Законом о рынках капитала, который был принят в 1981 году, Совет разрабатывает подробные правила функционирования рынков и разрабатывает инструменты и институты рынка капитала.
Исходя из основных целей справедливого и упорядоченного функционирования рынков и защиты прав инвесторов на Совет возложен широкий круг обязанностей.
В зависимости от этапов развития рынков и состояния экономики страны список приоритетов время от времени меняется. Однако основная цель остается прежней: принять необходимые меры для стимулирования развития рынков капитала и, следовательно, способствовать эффективному распределению финансовых ресурсов в стране, обеспечивая при этом защиту инвесторов.
В соответствии с положениями законодательства Совет определяет принципы и процедуры, связанные со следующим:
- a) Учреждение фонда, приемлемые активы, которые могут быть разрешены к размещению в портфелях в зависимости от типов фондов, ограничения портфеля, принципы оценки, правила, касающиеся определения прибыли фонда и ее распределения, а также принципы, касающиеся деятельности и управления фондом, его слияния, преобразования, прекращения и ликвидации;
- б) Подготовка правил фонда, договоров об управлении и депозитарных договоров, их сферы применения, поправок, регистрации, стоимости паев фонда, расчета и объявления цен выпуска и погашения, принципов купли-продажи, платы за управление фондом и депозитарные сборы;
- в) Выпуск паев фонда;
- г) Проспект эмиссии средств и другие требования к публичному раскрытию информации.
Что же такое Зонтичный фонд в Турции?
Зонтичный фонд - инвестиционный фонд, охватывающий все фонды, паи которых выпущены в соответствии с едиными правилами фонда. Такой фонд создается для управления портфелем или портфелями, состоящими из следующих активов и транзакций, и не может заниматься каким-либо другим видом деятельности:
- Акции эмитентов, основанных в Турции и долговые инструменты частного и государственного секторов;
- Долговые инструменты иностранного частного и государственного секторов и акции эмитентов, торгуемые в соответствии с положениями правительственного указа № 32 о защите стоимости турецкой валюты;
- Срочные депозитные счета и счета участия, а также депозитные сертификаты со сроком погашения до 12 месяцев;
- Золото и другие драгоценные металлы и инструменты рынка капитала, выпущенные на основе таких металлов, при условии, что они обращаются на бирже;
- Паи фондов;
- Операции репо и обратного репо;
- Арендные сертификаты;
- Сертификаты на недвижимость;
- Структурированные продукты для иностранных инвестиций и векселя для участия в займах, которые Правление сочтет целесообразными;
- Другие инвестиционные инструменты, которые Правление сочтет целесообразными.
Субфонды
Субфонды формируются при условии подготовки отдельного проспекта эмиссии и документа с информацией о ключевом инвесторе для каждого выпуска паев фонда в соответствии со следующими принципами и теми, которые включены в правила зонтичного фонда:
- a) Все активы и пассивы каждого фонда отделены от активов и пассивов других фондов.
- б) За исключением расходов на создание зонтичного фонда и расходов на выпуск паев фонда, все расходы зонтичного фонда оплачиваются пропорционально из портфелей субфондов, принимая во внимание стоимость чистых активов этих фондов.
- c) В случаях, когда зонтичный фонд ликвидируется, субфонды также должны быть ликвидированы.
Виды зонтичных фондов
Существует множество видов зонтичных фондов. Основное их отличие заключается в активах, держателями которых они являются. Правила фонда должны специально предусматривать конкретный вид активов, которые фонд вправе приобретать, а также процентные доли отдельных активов в пропорции от всей имущественной массы.
В этом смысле правила фонда должны отражать суть этого фонда и его инвестиционной стратегии в своем названии. Так, зонтичные фонды могут быть созданы следующих типов:
- Зонтичные фонды, состоящие из фондов, в которые постоянно инвестируется не менее 80% стоимости чистых активов фонда
- Долговые инструменты государственного и/или частного секторов именуются «DEBT INSTRUMENTS UMBRELLA FUND»;
- Акции местных и/или иностранных эмитентов называются «SHARE UMBRELLA FUND»;
- Золото и другие драгоценные металлы, торгуемые на фондовой бирже, а также инструменты денежного рынка и рынка капитала, основанные на драгоценных металлах, именуются «PRECIOUS METALS UMBRELLA FUND»;
- Паи других фондов и фондов, торгуемых на бирже, называются «FUND OF FUNDS UMBRELLA FUND»;
- Зонтичные фонды, состоящие из фондов, портфель которых полностью и на постоянной основе инвестирован в высоколиквидные инструменты денежного рынка и рынка капитала с максимальным сроком погашения 184 дня, называются «MONEY MARKET UMBRELLA FUND»;
- Зонтичные фонды, состоящие из фондов, портфель которых полностью и постоянно состоит из инвестиций в арендные сертификаты, корпоративные акции, золото и другие драгоценные металлы, а также другие беспроцентные денежные средства и инструменты рынка капитала, которые Правление сочтет подходящими, называются «PARTICIPATION UMBRELLA FUND»;
- Зонтичные фонды, состоящие из фондов, которые не подпадают ни под один из типов, описанных в предыдущих параграфах, с точки зрения ограничений портфеля, называются «VARIABLE UMBRELLA FUND»;
- Зонтичные фонды, состоящие из фондов, которые созданы для продажи паев фонда только квалифицированным инвесторам, называются «HEDGE UMBRELLA FUND»;
- Зонтичные фонды, состоящие из средств, для которых инвестирование осуществляется в зависимости от соответствующей инвестиционной стратегии и гарантии, предоставленной гарантом, что определенная часть или полная сумма первоначальных инвестиций инвестора или определенная доходность превысят первоначальный уровень инвестиций, называются «CAPITAL GUARANTEED UMBRELLA FUND».
Основные документы зонтичного фонда
Повторимся, что у каждого зонтичного фонда должны быть правила, которые являются одним из основных документов фонда. Правила зонтичного фонда – это по сути договор присоединения, заключаемый между держателями паев фонда с одной стороны, и учредителем, хранителем портфеля и управляющей компанией с другой стороны, содержащий общие положения и условия управления портфелем фонда. Паи каждого субфонда выпускаются в соответствии с правилами зонтичного фонда. Минимальные стандарты правил фонда определяются Советом.
Примерно структуру зонтичного фонда можно изобразить следующим образом:
Процедура создания, пределы инвестирования в определенные активы и иные требования последующего функционирования зонтичного фонда изложены в актах Совета.
Авторы
 |
Старший юрисконсульт GSL Law & Consulting |
Материалы по теме
-
30.05.2023 Банк
Nurol Bank
-
30.12.2022 Банк
Yapı Kredi
-
13.09.2021 Юрисдикция
Законодательство Турции
-
03.05.2023 Бумажные и Интернет СМИ Сергей Нестеренко
Как может измениться жизнь российских релокантов после выборов в Турции
Важнейшие выборы года Выборы президента Турции, намеченные на середину мая, The Washington Post и Politico называют самыми важными выборами 2023 года, американское издание The Intercept пишет, что они могут стать для страны последними демократическими, а France 24 полагает, что действующий президент страны Реджеп Эрдоган сейчас «слабее, чем когда-либо», поэтому оппозиция сплотила свои ряды, чтобы прервать его более чем двадцатилетнее правление...
-
04.04.2023 Бумажные и Интернет СМИ Евгений Власов
Как получить разрешение на работу в Турции
Содержание Какие турецкие компании могут оформить разрешение на работу для иностранного сотрудника?Виды разрешений на работуВременное разрешение на работу (Temporary work permit)Постоянное разрешение на работу (Permanent work permit)Независимое разрешение на работу (Independent work permit)Бирюзовая карта (Turquoise card)Откуда можно подать докум...
-
16.05.2022 Бумажные и Интернет СМИ Ксения Шилкина 36
Кому в Турции жить хорошо? Или смена налогового резидентства в связи с валютными ограничениями в РФ. На что стоит обратить внимание?
В связи с последними событиями в мире, а также введением некоторых санкций и ограничительных мер в отношении валютных операций, многие стали задумываться о смене места жительства. Данный вопрос был довольно популярным и ранее – особенно в среде фрилансеров, в том числе IT-специалистов, ведь многие из нас представляют удаленную работу в виде офиса-бунгало на берегу моря. Однако именно введенные санкции против РФ, валютные ограничения, а также о...
-
04.10.2022 Бумажные и Интернет СМИ Максим Гладырь
Особенности регистрации компании в Турецкой республике для нерезидентов
В современных условиях Турция становится одним из основных центров ведения зарубежного бизнеса для российских предпринимателей. Обладая отличным расположением и развитой логистической инфраструктурой, Турция привлекает внимание многих российских компаний, которые открывают там либо представительства, либо местные компании (турецкие ООО или турецкие АО), либо регистрируют компании в СЭЗ (свободных экономических зонах). В нашем небольшом обзоре ...
-
03.11.2022 Бумажные и Интернет СМИ Сергей Нестеренко
От Монголии до Черногории: где открывать счета и компании в условиях санкций
Статья опубликована в Forbes 03 ноября 2022 года Ближнее зарубежьеОдним из самых востребованных среди россиян направлений для переезда остается Казахстан. По данным МВД этого государства, после объявления частичной мобилизации туда въехали почти 100 000 российских граждан. Пользуется популярностью Казахстан и в качестве юрисдикции для открытия подразделений российского бизнеса. По словам Сергея Нестеренко, старшего советника GSL Law & Con...
-
12.08.2023 Бумажные и Интернет СМИ Выпускник GSL Law&Consulting
Открытие личного банковского счета в Турции
Открытие личного банковского счета в Турции может стать удобным вариантом для клиентов, которые хотят иметь возможность совершать международные платежи, операции по обмену валюты, и пользоваться банковскими картами для покупок на интернет-платформах. Личный счет в Турции станет удобным вариантом как для совершения операций в международной системе SWIFT, так и для хранения ваших сбережений. ...
-
30.09.2022 Офферы
Открытие счета в банках Турции.
Содержание Преимущества открытия счета в турецком банкеСтоимость услуг Физическое лицоЮридическое лицоПодробное описание этапов работы по открытию корпоративного счета*Этап 1Этап 2Общие требования банков Турции к документам и информации*На физическое лицо (без ВНЖ в Турции)На физическое лицо (при наличии ВНЖ в Турции)На юридическое лицо ...
-
18.05.2022 Офферы
Получение вида на жительство в Турции. Организация и сопровождение процедуры.
Содержание Категории ВНЖ в ТурцииКраткосрочный ВНЖ в ТурцииПроцедура получения ВНЖ в ТурцииСтоимость услуг* Категории ВНЖ в ТурцииВ Турции существует шесть категорий вида на жительство (Ikamet):Краткосрочный;Долгосрочный;Для членов семей;Студенческий;Гуманитарный;Для жертв торго...
-
22.11.2022 Офферы
Получение разрешения на работу в Турции. Организация и сопровождение процедуры.
Содержание Подача заявления из-за границыПодача заявления внутри страныДокументы со стороны работодателяДокументы со стороны работникаСтоимость услуг* Подача заявления из-за границыЕсли заявления подается из-за границы, процедура выглядит следующим образом:Работник-иностранец по...
-
27.04.2022 Офферы
Регистрация компании (акционерного общества) в Турции.
Содержание Наименование компанииСтруктура компанииДиректорАкционерыУставный капитал и акцииПроцедура регистрации компании Описание процедуры регистрации компании (при личном присутствии)Документы и сведения, необходимые для регистрации турецкого АО*Документы и информация, необходимые для регистрации АО с учредителем-юридическим лицомУдаленная рег...
-
27.04.2022 Офферы
Регистрация компании в турецкой свободной экономической зоне.
Наименование услуг*Стоимость (в USD)Регистрация компанииВключает:· Заполнение формы заявки на получение операционной лицензии;· Внесение сбора за рассмотрение заявки в Центральный банк Турецкой Республики;· Подача в Управление СЭЗ формы заявки на получение операционной лицензии и приложений к ней;· Рассмотрение заявки Генеральным управлением свободных экономических зон;· Подписание договора аренды с СЭЗ или другими уполномо...
-
16.03.2021 Офферы
Регистрация компании с ограниченной ответственностью (Limited Şirket) в Стамбуле, Турция.
Система права Турции базируется на континентальной системе права. Например, гражданское право Турции было модифицировано путем заимствования элементов из швейцарских Гражданского кодекса и Кодекса об обязательствах, а также из немецкого Торгового кодекса. Административное право имеет сходные черты с французским административным правом, а уголовный кодекс похож на итальянский уголовный кодекс. ...
-
01.05.2023 Офферы
Регистрация филиала иностранной компании в Турции.
Содержание Процедура регистрацииНеобходимые документы и требования к менеджеруПоследующая работа с филиаломСтоимость услуг[1] Процедура регистрацииПроцедура регистрации филиала включает в себя следующие этапы:1. Внесение Вашей иностранной компании в электронную систему MERSIS. Регистра...
-
25.11.2022 Офферы
Регистрация фризон-компании в Европейской СЭЗ (European Free Zone, ASB), Турция.
Содержание Основные преимущества ведения бизнеса в СЭЗ ТурцииБюджет создания бизнеса в ASB*Регистрация компании и получение лицензииУсловия выдачи лицензииТребования к структуре компанийДиректораАкционерыУставный капиталАдрес компанииРазрешение на работу для сотрудниковПоследующая работа с компаниейНалог на прибыльНДСАудит и отчетностьСтоимость у...
-
29.11.2022 Офферы
Регистрация фризон-компании в Свободной зоне аэропорта Стамбул-Ататюрк (Istanbul Ataturk Airport Free Zone, ISBI), Турция.
Содержание Основные преимущества ведения бизнеса в СЭЗ ТурцииБюджет создания бизнеса в ISBIРегистрация компании и получение лицензииУсловия выдачи лицензии и предоставляемые льготыТребования к структуре компанийДиректораАкционерыУставный капиталАдресРазрешение на работу для сотрудниковПоследующая работа с компаниейНалог на прибыльНДСАудит и отчет...
-
09.03.2010 Юрисдикция
Турция
-
12.12.2022 Доклад Максим Гладырь
Турция: преимущества открытия бизнеса в стране Ближнего Востока. Налоговые аспекты, корпоративные вопросы, банковские счета
Регистрация местных компаний в Турции. Требования к корпоративной структуре: сравнение Anonim Serket vs. LLC; Регистрация филиала иностранной компании (Branch): основные требования и особенности; Свободные экономические зоны Турции: определение, субъекты и преимущества. Desbas – Стамбульская промышленная и торговая СЭЗ. Sahinler Holding – Европейская СЭЗ. Описание, расположение и допустимые виды деятельности; Получение вида на жит...
-
11.07.2023 Семинар
Турция: преимущества открытия бизнеса в стране Ближнего Востока. Налоговые аспекты, корпоративные вопросы, банковские счета
Добавить комментарий